Broadcom zoekt 80 miljard aan schuld voor Anthropic-chips

Broadcom praat met kredietverstrekkers over een schuldpakket van 70 tot 80 miljard dollar voor de productie van maatwerkchips. De belangrijkste afnemer is Anthropic. CNBC meldde die bandbreedte op 21 augustus, een dag nadat Bloomberg schreef dat de chipmaker meer dan 60 miljard zocht. Een getekende overeenkomst is er nog niet.

Twee tranches, uiteenlopende cijfers

De bronnen van CNBC spreken over een seniortranche van ongeveer 45 miljard dollar en een juniortranche van rond de 35 miljard. Bloomberg kwam op een andere verdeling uit: 60 tot 70 miljard senior secured, plus ongeveer 30 miljard junior, met een totaal dat volgens die lezing richting 100 miljard kan lopen. Dat de bedragen per bron verschillen past bij het stadium waarin de gesprekken zitten. Blackstone en Apollo Global Management worden in beide verhalen genoemd als partijen die willen instappen.

Voortbouwen op de deal van juni

In juni maakten Broadcom, Apollo en Blackstone al een gezamenlijke inleg van 35 miljard dollar bekend voor de uitbreiding van Anthropics rekencapaciteit, met maatwerkchips en netwerkapparatuur van Broadcom. Het pakket dat nu ter tafel ligt is daar een veelvoud van. Anthropic legt zijn rekenkracht bewust bij meerdere leveranciers neer: het bedrijf draait op Google-TPU’s, Amazon Trainium en NVIDIA-hardware, en sloot deze maand ook een afspraak met chipstartup Fractile over inferentiechips.

Schuld in plaats van eigen vermogen

De constructie is niet uniek. NVIDIA kondigde eerder in augustus samenwerkingen aan met Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs en KKR om via compute-financieringsplatforms meer dan 500 miljard dollar aan kapitaal van derden op te halen. NVIDIA gaf daarbij aan tot ongeveer een kwart van dat bedrag te willen achtervangen, wat neerkomt op zo’n 125 miljard dollar. Analisten kijken daarbij vooral naar wat er buiten de balans blijft staan, zoals de huurcontracten achter AI-datacenters en de garanties waar obligatiehandelaren zich zorgen over maken.

De rekening voor AI-rekenkracht schuift van de winst-en-verliesrekening naar de kredietmarkt. Daarmee wordt de sector gevoeliger voor de rentestand dan voor de kwaliteit van het volgende model.

Leon Tindemans, AI-expert en Copilot- & ChatGPT-trainer, bekend van de AI-trainingen van TTM Communicatie

Wat betekent dit

Voor Anthropic is dit de tweede grote financiële beweging in een week. Het bedrijf bereidt een beursgang voor die volgens Bloomberg zou kunnen tippen aan die van SpaceX, en zou nog deze maand papieren kunnen indienen. Wie straks aandelen koopt, koopt indirect ook een positie in dit soort chipfinanciering: de rekenkracht staat op naam van Anthropic, de schuld staat elders.

Voor de bredere markt is de omvang het signaal. Een chipmaker die 80 miljard dollar aan vreemd vermogen zoekt om een klant van hardware te voorzien, doet iets wat eerder bij energiebedrijven en telecomoperators hoorde. Zolang de vraag naar rekenkracht groeit, werkt dat. Loopt de omzetgroei bij de AI-labs terug, dan blijven de aflossingsverplichtingen gewoon staan. Dat verschil bepaalt de komende jaren hoe de sector eruitziet.