Marvell koopt Lumentum voor 115 miljard dollar

Chipmaker Marvell Technology neemt Lumentum over, een maker van lasers en andere optische componenten voor datacenters. De overname gebeurt volledig in aandelen en waardeert Lumentum inclusief schulden op ongeveer 115 miljard dollar. Dat meldden Bloomberg en The Globe and Mail maandag. Het is een van de grootste techdeals ooit, en de beurs reageerde koel.

Wat Marvell betaalt

Aandeelhouders van Lumentum krijgen 4,5 aandelen Marvell per aandeel. Op basis van de slotkoersen van 28 oktober, de laatste handelsdag voordat de eerste geruchten naar buiten kwamen, komt dat neer op 1.132 dollar per aandeel en een premie van 23,9 procent. De waarde van het eigen vermogen ligt volgens The Globe and Mail op 102,5 miljard dollar. Na afronding bezitten Marvell-aandeelhouders ongeveer 67 procent van het gecombineerde bedrijf, die van Lumentum 33 procent.

Marvell-topman Matt Murphy blijft voorzitter en CEO. Lumentum-baas Michael Hurlston en twee andere Lumentum-bestuurders schuiven aan in de raad van bestuur van Marvell. De bedrijven rekenen op meer dan 1 miljard dollar aan jaarlijkse kostenbesparingen en verwachten de deal in de eerste helft van 2028 af te ronden, mits aandeelhouders en toezichthouders instemmen. Blokkeren toezichthouders de overname, dan betaalt Marvell 3,2 miljard dollar aan Lumentum.

Licht tussen de AI-chips

De logica achter de deal zit in de bekabeling van AI-datacenters. Hoe meer GPU’s en maatwerkchips samenwerken, hoe meer data er tussen racks heen en weer moet. Koperen verbindingen lopen daar tegen hun grenzen aan, glasvezel en lasers nemen het over. Lumentum maakt precies die onderdelen. Volgens Yahoo Finance groeit het bedrijf vooral met pomplasers en optische circuitswitches. De omzet in het afgelopen kwartaal kwam uit op 1,26 miljard dollar, tegen 533,8 miljoen een jaar eerder.

Murphy noemt het “een kans die maar eens per generatie voorbijkomt”. Marvell zette eerder al stappen in fotonica met de overname van Celestial AI voor 3,5 miljard dollar. Het bedrijf levert daarnaast chips die samenwerken met de AI-processors van Google, een afspraak waarover wij eerder schreven in Marvell geeft Google optie op 12,2 miljard aan aandelen. Concurrenten van Lumentum zijn Coherent en het Chinese Zhongji Innolight. Dat laatste bedrijf kan geraakt worden door het voorgestelde Amerikaanse importverbod op Chinese transceivers.

Beleggers twijfelen

De koersen zakten na de aankondiging flink. Lumentum verloor op maandag ruim 17 procent en Marvell bijna 12 procent, blijkt uit de koersgegevens bij Yahoo Finance. Omdat de deal in aandelen wordt betaald, is het bod voor Lumentum-houders daardoor al ruim onder de 1.132 dollar gezakt. Axel Rudolph van IG Group zei tegen The Globe and Mail dat Marvell er “een veel sterkere hand” mee krijgt, maar noemde het ook “een enorme gok”. Beleggers vragen zich volgens hem terecht af of Marvell te veel betaalt.

Die argwaan past in een bredere stemming. Grote techbedrijven steken zoveel geld in AI dat ze nauwelijks nog eigen aandelen inkopen, en S&P zette onlangs het kredietvooruitzicht van Meta op negatief vanwege die uitgaven.

Wat betekent dit

Marvell zet erop in dat de bouw van AI-datacenters nog jaren doorgaat en dat netwerkverbindingen de volgende flessenhals zijn. Lukt de overname, dan ontstaat een concurrent die chips en optiek onder één dak heeft, tegenover Broadcom en Nvidia. Voor wie AI-diensten afneemt verandert er voorlopig niets: de afronding staat pas voor 2028 gepland, en tot die tijd moeten toezichthouders in meerdere landen nog meekijken. De koersdaling laat wel zien dat beleggers niet meer elke AI-belofte blind belonen.