Altman waarschuwt voor onhoudbare bouwdrift in AI-clouds

Sam Altman ziet iets wat hem niet bevalt in de golf van nieuwe AI-datacenters. De topman van OpenAI sprak in een podcastinterview over de eerste tekenen van een bouwdrift die volgens hem nergens op slaat: kleine cloudpartijen die enorme rekencapaciteit aankondigen zonder de omzet of de klanten om die te betalen. Benzinga tekende zijn uitspraken op, en beleggers in precies die hoek reageerden meteen.

Wat Altman zei

“Ik zie de eerste tekenen van wat voor mij aanvoelt als onhoudbare onzin”, zei Altman over “willekeurige nieuwe neoclouds die opduiken, mensen die beweren dat ze volgend jaar gigantische hoeveelheden rekenkracht gaan bouwen waarvan ik denk dat ze er de omzet niet voor hebben, of een koper”. Hij beschreef de sfeer waarin dat geld wordt opgehaald als een houding van “kosten spelen geen rol”: bouw eerst een berg capaciteit, iemand betaalt er later wel een hogere prijs voor.

Neoclouds zijn bedrijven die vooral GPU-capaciteit verhuren, zonder het bredere platform van Amazon, Microsoft of Google eromheen. Hun model is kapitaalintensief. Ze lenen zwaar om chips en stroomaansluitingen te kopen, en verdienen dat terug met meerjarige contracten. Valt zo’n contract weg, dan blijft de schuld staan.

Welke namen beleggers in de gaten houden

Benzinga wijst op CoreWeave, Nebius Group en IREN als de aandelen waar handelaren nu naar kijken. Dezelfde site legt de vinger op Oracle, dat voor ongeveer 300 miljard dollar aan rekenkracht aan OpenAI heeft toegezegd en daarmee volgens die analyse de zwakste schakel in de keten kan worden. Yahoo Finance nam die redenering over.

De nervositeit past bij een reeks signalen van de laatste weken. Nvidia zette zijn omstreden financieringsconstructie voor cloudklanten op pauze, precies omdat de chipmaker daarmee zijn eigen afnemers hielp betalen. Aan de andere kant staan cijfers die nog geen afkoeling laten zien: Broadcom verdrievoudigde zijn AI-chipomzet naar 16,7 miljard dollar, en investeerders stoppen geld in randtechnologie zoals optische chips voor datacenternetwerken.

Over de eigen plannen geen twijfel

Altman trok een scherpe lijn tussen de markt en zijn eigen bedrijf. “Ik maak me geen zorgen over onze bouwplannen voor rekenkracht”, zei hij, en hij verwacht alle capaciteit die OpenAI inkoopt winstgevend te gebruiken. Dat is een comfortabele positie voor iemand die zelf tot de grootste afnemers van die capaciteit hoort. Wie zijn hele bedrijf op één klant bouwt, heeft die zekerheid niet.

Ook elders wordt overcapaciteit inmiddels als handelswaar gezien. Meta onderzocht eerder het verkopen van eigen rekenkracht die het niet gebruikt. En de waarderingen van AI-bedrijven blijven stijgen, met Cognition op 47 miljard dollar als recent voorbeeld.

Wat betekent dit

Altman roept niet op tot minder bouwen. Hij zegt dat een deel van het gebouwde nooit een huurder vindt. Voor bedrijven die AI inkopen is dat op korte termijn eerder goed nieuws dan slecht: overcapaciteit drukt de prijs per token, en aanbieders die krap zitten worden schappelijker in hun contracten. Het risico ligt verderop. Wie zijn AI-diensten afneemt bij een partij die alleen bestaat dankzij goedkoop krediet, loopt kans dat die leverancier binnen een paar jaar wordt overgenomen of verdwijnt. Vraag bij nieuwe contracten dus waar de capaciteit fysiek draait en wie de rekening betaalt als de markt draait. Dat is nu een relevantere vraag dan de prijs per miljoen tokens.