SEC kijkt mee met wat AI-bedrijven beleggers vertellen

De Amerikaanse beurstoezichthouder SEC kijkt nadrukkelijk mee met wat AI-bedrijven aan beleggers vertellen. Dat zei David Woodcock, sinds mei directeur handhaving bij de SEC, op vrijdag 30 oktober in een interview met Reuters. De waarschuwing komt in een week waarin techaandelen hard onderuit gingen.

Wat zei Woodcock precies?

Woodcock hield zijn boodschap simpel. “Onze belangrijkste zorg is dat mensen juiste informatie geven over materiële zaken”, zei hij tegen Reuters. Handhaving is volgens hem een noodzakelijk middel om dat af te dwingen. Gebeurt het niet, “dan zal handhaving aanwezig zijn.”

Hij benadrukte dat de SEC technologische vernieuwing niet wil afremmen. Bedrijven moeten beleggers wel het volledige beeld geven van de risico’s. Een concreet onderzoek naar een bepaald bedrijf noemde hij niet, en Reuters meldt ook niet welke ondernemingen onder de loep liggen.

Zorgen over circulaire deals

De achtergrond is de groeiende angst voor een AI-bubbel. Beleggers maken zich volgens Reuters zorgen over zogeheten circulaire deals: afspraken waarbij geld tussen chipmakers, cloudbedrijven en AI-labs heen en weer gaat, zodat omzet en investeringen elkaar lijken op te stuwen. Deze week kwamen daar cijfers bij. Grote techbedrijven maakten bekend dat ze flink geld verbranden om hun AI-uitbreiding te betalen, terwijl de rente stijgt.

De koersreactie was fors. Alphabet zakte 12,6 procent na een negatieve kasstroom, zoals we eerder beschreven in de koersval rond de AI-uitgaven van Alphabet, en ServiceNow verloor 27 procent ondanks groei. OpenAI verkleinde zijn financieringsronde naar 20 miljard dollar.

Het analyseplatform FourWeekMBA zette de financieringen van dezelfde week op een rij. Amazon regelde een gedekte leenfaciliteit van maximaal ongeveer 80 miljard dollar, Microsoft gaf voor circa 25 miljard dollar aan obligaties uit en Meta haalde ongeveer 37,5 miljard dollar op via converteerbare preferente aandelen en termijncontracten op aandelen. Woodcock verwees in de gepubliceerde passages overigens naar geen van deze bedrijven. Eerder al bleek dat Meta vastzit aan 825 miljard dollar voor AI-infrastructuur.

Ook oplichting met AI in het vizier

Woodcock had nog een tweede waarschuwing. AI maakt het volgens hem goedkoper en makkelijker om op grote schaal oplichting op te zetten, waardoor meer mensen risico lopen. Brokers en andere financiële partijen moeten daarom processen inrichten om particuliere beleggers te beschermen. Volgens Investing.com kijkt de afdeling vermogensbeheer van de SEC bij private markten vooral naar belangenconflicten en waarderingen.

Wat betekent dit?

Er komt geen nieuwe regel en er is geen onderzoek aangekondigd. FourWeekMBA wijst erop dat de uitspraak van de handhavingsdirecteur komt en niet van de voorzitter of via nieuwe regelgeving, wat eerder wijst op scherper toezicht dan op nieuwe verplichtingen. Toch is het signaal duidelijk: wie miljarden in datacenters steekt, moet in jaarverslagen en prospectussen eerlijk zijn over de risico’s en over onderlinge afspraken met partners. Dat raakt ook de beursplannen van AI-labs. Banken als Goldman Sachs rekenen op 1,2 biljoen dollar aan AI-uitgaven in 2027, en elke dollar daarvan moet straks verantwoord worden tegenover aandeelhouders. Voor Europese beleggers in Amerikaanse techfondsen is het een reden om de toelichting bij die uitgaven beter te lezen.