Anthropic zet 17 miljard om, maar lijdt operationeel verlies

Anthropic heeft maandag een bijgewerkte versie van zijn beursprospectus bij de Amerikaanse toezichthouder SEC ingediend. Daarin staan voor het eerst de cijfers over het derde kwartaal. De omzet groeit nog steeds hard, maar het bedrijf achter Claude schoof van een kleine operationele winst terug naar een operationeel verlies. De oorzaak is rekenkracht.

Omzet verdubbelt niet meer elk kwartaal

Volgens CNBC zette Anthropic in het derde kwartaal ongeveer 17 miljard dollar om, ruim elf keer zoveel als een jaar eerder. Over de eerste negen maanden van 2026 komt de omzet uit op 33,24 miljard dollar. Ter vergelijking: in het eerste prospectus van eind oktober ging het nog om 16,3 miljard over het eerste halfjaar.

De groei van kwartaal op kwartaal vlakt wel af. CNBC rekent voor dat de omzet in het derde kwartaal zo’n 47 procent hoger lag dan in het tweede. In het eerste en tweede kwartaal was dat nog 132 en 144 procent.

Het nettoverlies oogt enorm: 23,29 miljard dollar in het derde kwartaal en 104 miljard over negen maanden. Het grootste deel daarvan is een boekhoudpost. De reële waarde van converteerbare leningen en derivaten is gestegen, en die stijging moet Anthropic als verlies boeken. Er gaat daarbij geen geld de deur uit.

Dure rekenkracht drukt het resultaat

Interessanter is het operationele resultaat. OfficeChai haalt uit het prospectus een operationeel verlies van 567 miljoen dollar, na een operationele winst van 974 miljoen in het tweede kwartaal. De operationele kosten stegen in één kwartaal van 10,6 naar 17,5 miljard dollar.

Anthropic wijst zelf vooral naar 5 miljard dollar aan rekenkracht die het via kortlopende contracten moest inkopen. Die capaciteit is duurder dan wat via meerjarige deals binnenkomt. Verder boekte het bedrijf 2 miljard dollar aan kosten voor een regeling waarbij het donaties van medewerkers verdubbelt, betaald in aandelen. Rekenkracht en infrastructuur kostten samen ongeveer 58 procent van de omzet. Het bedrijf verwacht voorlopig afhankelijk te blijven van die duurdere kortlopende capaciteit.

Wie naar de kasstroom kijkt, ziet een ander beeld. Over de eerste negen maanden was de operationele kasstroom volgens OfficeChai zo’n 7 miljard dollar positief. Eind september had Anthropic 96 miljard dollar in kas.

Bijna 900 miljard aan verplichtingen

Het getal waar beleggers het meest over zullen praten: Anthropic heeft voor ongeveer 895,4 miljard dollar aan aankoopverplichtingen en huurcontracten, vrijwel allemaal voor rekenkracht en datacenters. Rond de 447 miljard daarvan moet vóór eind 2030 worden betaald, zo’n 70 miljard binnen twaalf maanden. Voor 214 miljard gelden opzegrechten of andere voorwaarden. Bij Google alleen staat een minimale afname van circa 121 miljard dollar tot juli 2033. Amazon, Broadcom en de AI-tak van SpaceX volgen elk met bedragen tussen 110 en 161 miljard.

Het prospectus bevat volgens CNBC meer dan 90 pagina’s aan risicofactoren. Anthropic noemt daarin onder meer politieke tegenwind en de lastige afweging tussen veiligheid en commerciële doelen.

Wat betekent dit

Anthropic wil binnenkort beleggers gaan bezoeken voor de beursgang onder de ticker ANT. De nieuwe cijfers laten zien dat de vraag naar Claude groeit, ook na de sterke score van Claude Opus 5.5 op de GDPx-benchmark. Ze laten ook zien hoe kwetsbaar de marges zijn zolang het bedrijf rekenkracht moet bijkopen tegen dagprijzen. Daarom kijkt de markt kritisch: Blackstone verwachtte eerder al een junk-rating voor Anthropic, en bij concurrent OpenAI werd de financieringsronde verkleind naar 20 miljard. Voor zakelijke gebruikers van Claude verandert er op korte termijn niets. Op de langere termijn hangt de prijs van AI-diensten sterk af van de vraag of Anthropic die dure kortlopende rekenkracht kan vervangen door eigen, goedkopere capaciteit.