Blackstone verwacht junk-rating voor Anthropic na beursgang

Anthropic gaat waarschijnlijk naar de beurs met een kredietoordeel dat beleggers ‘junk’ noemen. Blackstone, de grootste financier van Anthropics recente chipdeal van 63 miljard dollar, heeft zijn beleggers laten weten dat het na de beursgang een double-B-rating verwacht. Dat meldt de Financial Times, en TechCrunch nam het bericht vrijdag over. Anthropic en Blackstone wilden niet reageren.

Van investment grade naar double-B

Het is een opvallende draai. Volgens de FT rekende Blackstone er eerder op dat Anthropic nog vóór 2027 een investment-grade-rating zou krijgen, het predicaat waarmee leningen als veilig gelden. Nu verwacht de investeerder een oordeel in de hoogste categorie van speculatieve schuld. Dat is net onder de grens, maar wel aan de verkeerde kant ervan.

Een officieel oordeel is er nog niet. Moody’s, S&P en Fitch hebben niets gepubliceerd, dus het gaat om een verwachting van een geldschieter. Zo’n rating geldt ook alleen voor schuldpapier. Voor wie straks aandelen ANT koopt verandert er direct niets; Anthropic diende op 26 oktober zijn registratie in voor een notering aan de Nasdaq, zoals we eerder schreven over de beursgang en de zeggenschap van de oprichters.

Waarom de rating ertoe doet

Anthropic leent op grote schaal om rekenkracht in te kopen. De deal van 63 miljard loopt via een aparte vennootschap die chips en netwerkapparatuur van Broadcom koopt en aan Anthropic verhuurt. Broadcom geeft daarbij tot ongeveer 43 miljard dollar steun op de restwaarde van die hardware, Blackstone is de enige vaste verschaffer van het achtergestelde deel. Eerder deze maand zagen we al hoe banken een recordlening voor Anthropic-chips bij beleggers onderbrachten.

Met een junk-rating wordt dat lenen duurder. Veel pensioenfondsen en verzekeraars mogen nauwelijks of geen speculatieve schuld kopen, waardoor de groep mogelijke geldschieters kleiner wordt. In de registratiestukken staat ook een kredietlijn van 15 miljard dollar die met vrijwel alle bezittingen van Anthropic gedekt blijft, totdat minstens twee van de drie grote bureaus het bedrijf investment grade geven.

De cijfers zelf zijn niet slecht. Anthropic boekte in de eerste helft van 2026 16,3 miljard dollar omzet, bleek uit het prospectus. Maar de FT schrijft dat de stapel rekenkrachtcontracten van het afgelopen jaar beleggers zorgen baart. Veel van die contracten moeten worden betaald, ook als de capaciteit niet volledig wordt gebruikt.

Onderdeel van een bredere kentering

Het bericht past in een week waarin geldschieters kritischer naar AI kijken. OpenAI verkleinde zijn financieringsronde naar 20 miljard dollar, en Alphabet verloor in één dag bijna 500 miljard aan beurswaarde door zorgen over AI-uitgaven. TechCrunch vatte de stemming donderdag samen onder de kop ‘Cracks are emerging in the AI spending boom’. Ook de kredietverzekering op schulden van CoreWeave kost inmiddels meer dan 10 procent per jaar, meldde Morningstar.

Wat betekent dit

Voor gebruikers van Claude verandert er voorlopig niets. Voor Anthropic zelf wel: elke extra miljard aan rekenkracht wordt duurder om te financieren zolang de rating onder investment grade blijft. De omzetgroei na de beursgang moet de ratingbureaus overtuigen. Wie het grotere plaatje wil zien, leest ook de analyse van Gartner over 3,5 biljoen aan AI-infrastructuur die mogelijk moet worden afgeschreven. Voor AI-bedrijven draait het steeds vaker om de prijs van geleend geld.