Goldman Sachs ziet AI-uitgaven naar 1,2 biljoen in 2027
Goldman Sachs verwacht dat de vijf grootste Amerikaanse cloudbedrijven in 2027 samen ongeveer 1,2 biljoen dollar uittrekken voor AI-infrastructuur. Dat is 54 procent meer dan dit jaar en ligt boven de consensus op Wall Street, die op zo’n 1,1 biljoen dollar zat. Bloomberg publiceerde de prognose op 25 september.
Van 800 miljard naar 1,2 biljoen
De bank rekent met Amazon, Alphabet, Microsoft, Oracle en Meta. Die vijf zitten dit jaar op koers voor ongeveer 800 miljard dollar aan kapitaaluitgaven. De groei koelt volgens Goldman wel af: van bijna een verdubbeling dit jaar naar 54 procent in 2027, en daarna naar 12 procent in 2028. Dan komt het totaal uit op ongeveer 1,4 biljoen dollar per jaar.
Om die uitgaven terug te verdienen hebben de vijf bedrijven volgens de analisten jaarlijks rond de 300 miljard dollar AI-omzet nodig. Dat cijfer is de kern van de discussie. De uitgaven staan vast in contracten en betonfundamenten, de inkomsten nog niet. Eerder deze maand rekende Brookings voor dat de hele AI-bouwgolf 10,3 biljoen dollar kost tot 2032, een bedrag van dezelfde orde.
Grootste investeringsgolf sinds de spoorwegen
Goldman zet de bedragen af tegen het bruto binnenlands product. De kapitaaluitgaven van de hyperscalers beslaan in 2027 een groter deel van het Amerikaanse bbp dan welke technologische investeringscyclus sinds de aanleg van het spoorwegnet in de late negentiende eeuw. Die vergelijking is niet toevallig gekozen. Ook toen ging het om vaste infrastructuur die decennia meegaat, gefinancierd met schuld, en volgde er een uitschudding onder de aanbieders.
De financiering loopt inmiddels grotendeels via de obligatiemarkt. Amazon, Alphabet, Meta, Oracle en Nvidia gaven dit jaar samen ongeveer 220 miljard dollar aan investment grade obligaties uit, meer dan in heel 2025 en ongeveer 15 procent van alle uitgifte. Goldman noemt de oplopende financieringsbehoefte en knelpunten in stroom en bouwcapaciteit als twee redenen waarom de groei na 2027 kan terugvallen.
De rem zit in het stopcontact
Dat de fysieke kant knelt, bleek deze week op twee plekken. Crusoe liet een order van 1,25 miljard dollar voor 29 gasturbines bij Boom Supersonic varen, meldde TechCrunch; topman Blake Scholl zei dat de centrales niet meer in de plannen van Crusoe op korte termijn passen. In dezelfde week diende Oracle een beroep op force majeure in vanwege vertraagde stroomlevering op zijn Stargate-locatie. xAI wil ondertussen het aantal chips in Colossus 2 verdubbelen voor eind 2026, en Microsoft mikt op 38 gigawatt aan datacentercapaciteit.
Wat betekent dit
Voor Nederlandse bedrijven is de prognose vooral een signaal over prijzen en beschikbaarheid. Zolang de hyperscalers blijven bouwen, blijft rekenkracht ruim en dalen de tarieven per token verder. Draait het sentiment, zoals eerder dit jaar tijdens de verkoopgolf in chipaandelen, dan raakt dat eerst de bouwplannen en pas daarna de prijslijst. De cijfers van Goldman zeggen niets over de vraag of AI-toepassingen zich terugbetalen bij individuele klanten. Ze laten wel zien hoe groot de wissel is die de sector op die vraag heeft getrokken, en dat de kasverbranding bij OpenAI geen uitzondering is maar een patroon.
