Banken verkopen recordlening van 60 miljard voor Anthropic-chips

Bank of America, Citigroup en Morgan Stanley zijn begonnen met het doorverkopen van een schuldpakket van 60 miljard dollar waarmee Anthropic toegang krijgt tot een enorme hoeveelheid AI-chips. Volgens de Financial Times is het de grootste financiering ooit die specifiek voor AI-chips wordt opgehaald. Wall Street gebruikt de deal ook als graadmeter: hoeveel AI-schuld willen beleggers nog kopen?

Zo zit de deal in elkaar

Het pakket bestaat uit twee delen. Ongeveer 42 miljard dollar is senior, gedekte schuld die deels wordt gesteund door Broadcom. Die chipmaker heeft een A-min-kredietbeoordeling, en dat maakt dit deel voor beleggers relatief veilig. De overige 18 miljard dollar is achtergestelde financiering zonder garantie van Broadcom. Investeerder Blackstone neemt daarvan zelf ongeveer 9 miljard dollar voor zijn rekening en helpt de rest te plaatsen, meldt de FT via Yahoo Finance.

Het geld gaat naar een aparte entiteit die eigenaar wordt van de hardware en die aan Anthropic verhuurt. Het gaat om tensor processing units (TPU’s) die Google en Broadcom samen ontwikkelen. De levering staat gepland voor 2027 en de huurbetalingen beginnen pas als de chips draaien. Volgens Crypto Briefing heeft Anthropic in totaal voor 125,2 miljard dollar aan huurverplichtingen voor deze chips aangegaan.

Van gesprekken naar een getekend pakket

Helemaal nieuw is het niet. In augustus schreven we al dat Broadcom 80 miljard aan schuld zocht voor Anthropic-chips. Toen lagen de bedragen nog tussen 60 en 100 miljard dollar en was er niets getekend. Nu ligt er een concreet pakket en zoeken de banken kopers. Dat volgt op een eerdere ronde van 35 miljard dollar in juni, binnen een samenwerking tussen Broadcom, Apollo en Blackstone.

De timing is opvallend. Anthropic diende op 1 oktober zijn prospectus in en wil in november naar de beurs. In dat document besteedt het bedrijf ruim 80 pagina’s aan risico’s, waaronder de hoge kosten voor rekenkracht. Die kosten lopen intussen ook via andere routes op: vorige week bleek dat Anthropic tot 84,5 miljard dollar aan rekenkracht huurt bij SpaceX.

AI wordt een kredietverhaal

AdvisorHub vat het samen: AI-uitgaven worden snel een groot thema op de kredietmarkt, waar het eerder vooral om aandelen ging. Grote AI-bedrijven betalen hun datacenters steeds vaker met geleend geld in speciale constructies. NVIDIA koos eerder voor een vergelijkbare aanpak met financieringsplatforms van meer dan 500 miljard dollar.

Daar zit ook het risico. Als de opbrengsten van AI tegenvallen, zitten banken, Blackstone en hun klanten met een grote, geconcentreerde positie in één afnemer. De FT noemt de deal daarom een belangrijke test voor de vraag of de schuldmarkt nog ruimte heeft voor dit soort kapitaalintensieve projecten, nu er meer twijfel is over de honderden miljarden die in AI-infrastructuur verdwijnen.

Wat betekent dit

Voor Anthropic is de boodschap simpel: de chips voor 2027 zijn gefinancierd zonder dat het bedrijf zelf tientallen miljarden op de balans hoeft te zetten. Voor de markt is de vraag hoe vlot de banken de 60 miljard kwijtraken. Gaat dat soepel, dan volgen andere AI-labs waarschijnlijk met vergelijkbare constructies. Blijven de banken met een deel zitten, dan is dat het eerste harde signaal dat de rek uit de AI-financiering raakt. Voor gebruikers van Claude verandert er op korte termijn niets, maar de capaciteit die hier wordt gefinancierd bepaalt vanaf 2027 hoeveel rekenkracht Anthropic kan inzetten.