Marvell geeft Google optie op 12,2 miljard aan aandelen

Marvell Technology geeft Google het recht om voor 12,2 miljard dollar eigen aandelen te kopen, in ruil voor een meerjarige chipbestelling. Bloomberg bracht de afspraak naar buiten op 19 augustus. Het aandeel Marvell sloot die dag ongeveer 10 procent hoger, meldde CNBC.

Wat er precies is afgesproken

Google mag bijna 59 miljoen Marvell-aandelen kopen tegen 206,58 dollar per stuk. De warrant is uitgegeven op 18 augustus 2026 en blijft uitoefenbaar tot 18 augustus 2033, schrijft Verdict. Het leveringscontract zelf ging al eerder in, op 29 juli.

Die aandelen komen niet in een keer vrij. In het eerste jaar vesten 1,36 miljoen stuks in gelijke kwartaaldelen. De rest zit vast in 240 tranches die pas vrijvallen als Marvell telkens weer 500 miljoen dollar omzet uit custom silicon heeft geboekt, gerekend vanaf het derde kwartaal van boekjaar 2027 tot en met boekjaar 2033. Wie die 240 tranches doorrekent, komt uit op zo’n 120 miljard dollar aan chipomzet. Haalt Google alle mijlpalen, dan wordt het bedrijf een van de grootste aandeelhouders van zijn eigen leverancier.

Niet de rekenkern, wel alles eromheen

De afspraak draait om maatwerkchips rondom Google’s tensor processing units. Volgens Verdict gaat het om inferentieversnellers, storage controllers, netwerkinterface-controllers, geheugeninterface-controllers en near-memory compute. Dat klinkt als bijzaak, maar bij AI-clusters bepaalt precies die randapparatuur hoeveel van de rekenkracht je daadwerkelijk benut. Data die te traag van geheugen naar rekenkern gaat, laat dure versnellers wachten.

Broadcom bouwt al langer mee aan de TPU-lijn. Met Marvell haalt Google er een tweede partij bij voor de omliggende silicium, wat de afhankelijkheid van een enkele leverancier verkleint in een markt waar capaciteit schaars is. Dat speelt breder: Samsung verhoogde zijn foundryprijzen tot 15 procent vanwege dezelfde vraag.

Weg van Nvidia bij inferentie

Google zet zijn TPU’s in voor het trainen en draaien van modellen als Gemini 3.7 Flash, en heeft daarmee minder Nvidia-hardware nodig dan concurrenten. Bij inferentie, het daadwerkelijke gebruik van een model, tikt dat het hardst aan: die kosten lopen door zolang klanten vragen stellen.

Er zijn meer partijen die dat gat proberen te vullen. Fractile werd 6,5 miljard waard na een deal met Anthropic en Etched verdubbelde zijn waardering naar 21 miljard. Nvidia blijft intussen de standaard voor training en kreeg onlangs weer toestemming om H200-chips aan China te verkopen.

Wat betekent dit

De vorm van deze deal is opvallender dan het bedrag. Google betaalt niet vooruit met geld, maar krijgt aandelen als beloning zodra het genoeg chips afneemt. Marvell koopt daarmee zekerheid over een orderstroom tot 2033 en geeft in ruil een stuk van zichzelf weg. Voor techbedrijven die AI inkopen betekent het vooral dat de leveranciersketen verder verstrengelt: klant en toeleverancier zitten straks in hetzelfde aandelenregister.

Voor de rest van de markt is de vraag of dit soort constructies navolging krijgt. Zolang rekencapaciteit de bottleneck blijft, is een gegarandeerde plek in de productieplanning meer waard dan een scherpe prijs.